全球最大B2B跨境支付平台XTransfer递表港交所 拟同股不同权架构登陆港股

4月24日，Extransfer Limited（以下简称“XTransfer”）在港交所提交的上市申请材料正式获得受理，联席保荐人为瑞银集团和中金公司。这家成立于2017年、专注于B2B跨境贸易支付领域的金融科技平台，拟采用同股不同权（WVR）架构登陆港股主板，成为又一家冲刺港股资本市场的金融科技企业。根据灼识咨询的数据，按2025年支付交易额（TPV）计算，XTransfer以605亿美元的规模成为全球最大的B2B跨境贸易支付平台，市场占有率达5.1%。截至2026年3月31日，平台累计注册客户约89.7万家，活跃客户数达14.9万家，客户净收入留存率达121%，展现出极强的客户黏性。公司自主研发的X-Net全球统一结算网络已与全球171家金融机构建立合作，支付服务覆盖200多个国家和地区，TradePilot垂直AI模型实现了98.5%的交易自动化审核率，将平台欺诈率控制在0.003%的行业极低水平。

从上市进展来看，XTransfer近年来业绩呈现高速增长态势。招股书显示，2023年至2025年，公司营业收入分别为1.15亿美元、1.62亿美元和2.48亿美元，复合年增长率为47.5%；毛利率始终保持在90%以上，分别为95.6%、93.6%和92.0%。同期支付交易额从186.33亿美元跃升至605.16亿美元，复合年增长率达80.2%，远超行业整体34%的增速。值得关注的是，公司报告期内分别录得净亏损1.53亿美元、3.53亿美元和4.84亿美元，累计亏损约9.9亿美元，但招股书指出这主要源于可转换及可赎回优先股公允价值变动的非现金性亏损，剔除该因素后经调整净利润分别为1120.3万美元、527.1万美元和4767.4万美元，核心业务已实现盈利且2025年大幅增长。公司创始人兼CEO邓国标曾担任蚂蚁集团国际B2C支付业务负责人，核心管理团队均来自蚂蚁集团、PayPal、Visa等全球支付巨头，阿里巴巴、高榕资本、招商局创投等知名机构均为公司股东。2026年2月完成E轮融资后，公司估值达30.2亿美元。

展望未来，XTransfer此次赴港上市承载着巩固龙头地位与深化全球布局的战略使命。据招股计划，募集资金净额将主要投向四大方向：40%用于全球市场渗透与本地收款网络建设，30%投入AI与区块链技术研发，20%用于丰富跨境人民币结算、供应链金融等产品体系，剩余10%补充营运资金。公司在牌照布局方面已取得重要进展——在中国内地通过收购原上海银联电子支付服务有限公司获得支付牌照，并已在中国香港、英国、美国、新加坡等多个司法辖区取得所需牌照。然而，公司也面临多重挑战：全球跨境支付监管标准持续收紧，合规边际成本不断上升；空中云汇、PingPong、Payoneer等竞争对手正加速向B2B市场渗透，产品与费率日趋同质化。此外，公司业务高度集中于B2B跨境支付单一赛道，销售开支占收入比重达38.7%，销售驱动型增长模式的可持续性有待验证。在B2B跨境支付行业持续扩容的背景下，XTransfer若能成功登陆港股，将有望借助国际资本平台进一步巩固其垂直领域的技术与规模壁垒，为全球中小外贸企业提供更高效的跨境金融服务。